棚改專(zhuān)項債有望推出 收益與融資自平衡成焦點(diǎn)
發(fā)布時(shí)間：2018/2/8 9:50:06 瀏覽次數：10961 來(lái)源： 21世紀經(jīng)濟報道 cjjt-fdc
導讀
繼土地儲備、收費公路、軌道交通專(zhuān)項債之后，棚改專(zhuān)項債有望成為第四類(lèi)推行的專(zhuān)項債品種。不占用地方赤字額度的專(zhuān)項債，致力于實(shí)現項目收益與融資的自平衡。雖有部分棚改項目實(shí)現收益與融資的平衡存在困難，但棚改專(zhuān)項債也被寄予緩解融資壓力的厚望。
21世紀經(jīng)濟報道記者多方求證，由財政部和住建部共同起草的地方政府棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券管理辦法，目前正在地方征求意見(jiàn)。
棚改資金需求量大，這是地方財政人士普遍的反映。已經(jīng)完成征求意見(jiàn)或正在意見(jiàn)征集中的多位地方財政人士均對棚改專(zhuān)項債表示歡迎，認為這能降低地方融資成本，緩解地方資金壓力。
繼土地儲備、收費公路、軌道交通專(zhuān)項債之后，棚改專(zhuān)項債有望成為第四類(lèi)推行的專(zhuān)項債品種。不占用地方赤字額度的專(zhuān)項債，致力于實(shí)現項目收益與融資的自平衡。雖有地方財政人士表示，部分棚改項目實(shí)現收益與融資的平衡存在困難，但邁出這一步，被認為是合理的選擇。
在2018年地方債防風(fēng)險的背景下，地方專(zhuān)項債作為合規舉債融資渠道被寄予更多希望。近年來(lái)專(zhuān)項債規模在逐年攀升，多數分析認為2018年地方專(zhuān)項債額度有望在8000億元基礎上再增加。截至2017年底，地方政府專(zhuān)項債余額與限額還有1.13萬(wàn)億的差距，這也為專(zhuān)項債發(fā)行預留更多空間。
項目能否自平衡？
2017年，財政部聯(lián)合其他部門(mén)先后推出土地儲備、收費公路專(zhuān)項債券，在這兩個(gè)資金需求較大的領(lǐng)域，先行試點(diǎn)項目收益和融資自求平衡的管理理念，致力于打造中國版“市政債”。2017年末，深圳市發(fā)行軌道交通專(zhuān)項債。
這類(lèi)專(zhuān)項債的發(fā)行，籌集資金對應到具體項目上，由項目自身收益加以?xún)斶€，且引入市縣基層政府，為將來(lái)地方債發(fā)行的進(jìn)一步放開(kāi)留下了想象空間。
2017年全國地方累計發(fā)行土地儲備專(zhuān)項債券2407億元、發(fā)行政府收費公路專(zhuān)項債券440億元，深圳市首次在深交所成功發(fā)行軌道交通專(zhuān)項債券20億元。
2018年專(zhuān)項債品種有望進(jìn)一步豐富。目前正在征集意見(jiàn)的棚改專(zhuān)項債，是其中之一。
“棚改專(zhuān)項債有利于降低融資成本，我們沒(méi)有意見(jiàn)。多數棚改項目能實(shí)現項目收益與融資的平衡，但有些也不行，這主要看騰空地的地價(jià)，跟城市規劃、發(fā)展潛力等高度相關(guān)。”一東部省份財政廳債務(wù)辦相關(guān)負責人表示。
地方財政人士多持歡迎態(tài)度。一西部省份財政廳預算處相關(guān)負責人表示，棚改專(zhuān)項債已經(jīng)征求過(guò)意見(jiàn)了，棚改項目實(shí)現收益與融資的自平衡有困難，但棚改資金壓力比較大，靠地方政府自籌資金，效果不是太理想，推出棚改專(zhuān)項債符合發(fā)展趨勢。
有些棚改項目能產(chǎn)生較好的盈利。比如2016年9月發(fā)行的南通市港閘區棚戶(hù)區改造項目收益債券（屬企業(yè)債范疇），通過(guò)棚改項目銷(xiāo)售收入（棚改項目住宅銷(xiāo)售收入、配套商品房銷(xiāo)售收入、商業(yè)配套用房銷(xiāo)售收入，以及車(chē)位銷(xiāo)售收入）和財政專(zhuān)項補助資金，扣除建筑投資、稅費及運營(yíng)成本后，項目?jì)炔繄蟪曷誓苓_到8.24%，項目投資資金能實(shí)現較好回收。
但有些項目要實(shí)現平衡則比較困難。有財政系統表示，棚改單個(gè)項目有的難以平衡，集合發(fā)行有助于解決這個(gè)問(wèn)題，當然也不能全部解決。但是仍有必要推出棚改專(zhuān)項債，如果放任大量預算外融資，融資規模、償債能力、資金管理等不規范，地方債風(fēng)險爆發(fā)的可能性比較大。
“集合發(fā)行”在土地儲備專(zhuān)項債中，就有類(lèi)似的運作。土地儲備專(zhuān)項債試行辦法中明確了，根據土地儲備項目區位特點(diǎn)、實(shí)施期限等因素，土地儲備專(zhuān)項債券可以對應單一項目發(fā)行，也可以對應同一地區多個(gè)項目集合發(fā)行。
緩解基建融資壓力
棚改是一項重大的民生工程，也是推進(jìn)新型城鎮化的重要舉措。2017年5月份，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定實(shí)施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃，再改造各類(lèi)棚戶(hù)區1500萬(wàn)套，加大中央財政補助和金融、用地等支持，以改革創(chuàng )新的舉措、堅持不懈的韌勁啃下“硬骨頭”，兌現改造約1億人居住的城鎮棚戶(hù)區和城中村的承諾。
相較于上個(gè)三年共計1800萬(wàn)套的任務(wù)，1500萬(wàn)套的任務(wù)雖有所下調，但資金需求量仍大。住建部數據顯示，2017年我國各類(lèi)棚戶(hù)區改造開(kāi)工609萬(wàn)套，完成投資1.84萬(wàn)億元。
上述西部省份財政人士表示，地方籌措棚改資金主要通過(guò)新增債券、自籌資金等方式，地方籌集建設資金壓力比較大。
中國財政科學(xué)院研究院金融研究中心主任趙全厚表示，棚改建設的資金有專(zhuān)門(mén)的渠道，主要通過(guò)政策性金融提供貸款支持，貸款利息有政策優(yōu)惠。
截至2017年底，國開(kāi)行累計發(fā)放棚改貸款3.4萬(wàn)億元，惠及棚戶(hù)區居民超過(guò)2000萬(wàn)戶(hù)。僅有國開(kāi)行貸款顯然不夠，官方數據顯示過(guò)去8年使得8000多萬(wàn)住房困難群眾“出棚進(jìn)樓”。
地方推進(jìn)棚改過(guò)程中，都在千方百計拓寬融資渠道。從各地實(shí)踐來(lái)看，棚改資金來(lái)源包括財政資金、國開(kāi)行等政策性銀行貸款、PPP模式、企業(yè)債、項目收益債、尋找市場(chǎng)主體承建等多種。
2017年以來(lái)，地方債監管呈高壓態(tài)勢，各地都在規范舉債融資行為。比如2017年11月份，北京市財政局、金融辦、住建委等聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規范棚戶(hù)區改造項目融資工作的通知》，明確財政可以通過(guò)資本金注入、以獎代補、貸款貼息等多種方式支持棚戶(hù)區改造工作，但也列明了諸多負面清單，包括不得以任何方式承諾回購社會(huì )資本方的投資本金，不得將公益性資產(chǎn)、儲備土地注入融資平臺公司等。
2018年，防風(fēng)險工作中，防范化解地方債風(fēng)險仍是重要工作。有分析認為，2018年我國經(jīng)濟增速面臨下行壓力，很重要的原因在于基建投資增速會(huì )下降，這跟堵住違規舉債后門(mén)有關(guān)。
“開(kāi)前門(mén)”滿(mǎn)足地方合理融資需求很有必要，專(zhuān)項債是其中的重要舉措。除了2018年新增專(zhuān)項債券額度，專(zhuān)項債還能積極利用上年末專(zhuān)項債務(wù)余額低于限額的部分，截至2017年底這個(gè)差額有1.13萬(wàn)億元。
